"I think in the short run, inflation is going to be brutal." Prof. Bruce Greenwald, Columbia Business School, Mai 2021

Wir halten an der These fest, dass die Inflation eher überraschen - sprich höher ausfallen - wird. Wir achten aber im Rahmen der Portfoliokonstruktion darauf, dass unser Portfolio auch dann robust aufgestellt ist, wenn das Gegenteil eintritt. So finden sich in unserem Portfolio sowohl zinssensitive als auch weniger zinssensitive Werte. Unser Fonds verfügt mit dieser Balance über ein potenziell wichtiges Differenzierungsmerkmal, insbesondere im Vergleich zu reinen „Quality-Growth" Value-Fonds.

Die Berücksichtigung von Zinssensitivitäten mag einem Portfolio größere Robustheit verleihen, sie ist aber keine Garantie für positive Renditen. Angesichts der historisch hohen Bewertungen gewinnt deshalb Stock-Picking massiv an Bedeutung - an beiden Enden des Value Spektrums. Dass indexierte Aktienanlagen sich nach wie vor hoher Beliebtheit erfreuen, kann u.E. nur durch Trendextrapolation erklärt werden. Macht es aber tatsächlich Sinn eine Entwicklung zu extrapolieren, deren wichtigster Treiber - der sinkende Preis des Gelds in Form des Zinses - kein Potential mehr aufweist und potenziell sogar zum Belastungsfaktor zu werden droht? Aktienanleger sollten sich vom Blick in den Rückspiegel nicht täuschen lassen: Die Zeit, in der die Flut alle Boote gehoben hat, nähert sich dem Ende. Aktives Management, so unsere feste Überzeugung, steht vor einer Renaissance.

Unser langjähriger Mentor Prof. Greenwald wies jüngst in einem Interview darauf hin , dass die Inflation kurzfristig extreme Ausmaße annehmen könnte. Sein Argument: Mittlerweile wären 70% (!) aller Unternehmen in den USA in einer Monopol- oder Oligopolposition und erhöhten aktuell lieber Preise als Kapazitäten auszuweiten. Er bestätigt damit das, was auch wir bei unseren Unternehmen beobachten. Es sind gute Argumente wie diese, die in den Diskussionen häufig unter den Tisch fallen und die Frage aufwerfen: Wie sicher kann und sollte man sich Mitte 2021 eines Szenarios sein? Uns erscheint es mehr denn je ratsam, nicht alles auf eine Karte zu setzen.

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Über VIA

Die Value Intelligence Advisors GmbH (VIA) ist eine unabhängige Vermögensverwaltung mit Sitz in München. Die Gesellschaft verfügt über eine BaFin-Erlaubnis zum Erbringen von Finanzdienstleistungen gemäß § 32 Abs. 1 KWG. Die primäre Dienstleistung der Gesellschaft ist das Fondsadvisory für den „Value Intelligence Fonds AMI“ (ISIN DE000A0YAX80) und seinem streng nachhaltigem Ableger, dem „Value Intelligence ESG Fonds AMI“ (ISIN DE000A2DJT31), zwei vermögensverwaltende, globale Aktienfonds mit ausgeprägtem Fokus auf den Kapitalerhalt. Mit dem „Value Intelligence Gold Company Fonds AMI“ (ISIN DE000A2N65Y2) bietet die Gesellschaft zudem einen Goldminenfonds an, für den Gabelli (USA) als Subadvisor fungiert. Der Anlageprozess VIAs stützt sich auf eine moderne Interpretation des Value-Ansatzes in der Tradition der Columbia Business School, New York. Bei der Auswahl geeigneter Anlagen werden Nachhaltigkeitskriterien berücksichtigt. Langfristiges Anlageziel der Fonds ist es, attraktive Aktienrenditen mit einem vergleichsweise niedrigen Risiko zu erzielen. Zielkunden der Gesellschaft sind institutionelle Anleger.

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